5月13日，阿里巴巴發布2026財年第四季度及全年業績。第四財季，阿里收入為人民幣2433.80億元，同比增長3%。若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業務的收入，同口徑收入同比增長將為11%。全年收入達到10236.7億元，同比增長3%。
數據顯示，阿里云外部商業化收入同比增長40%，創下近9個季度以來的最快增速。AI相關產品收入在云外部商業化收入中的占比已提升至30%，對應季度收入約89.71億元，年化經常性收入（ARR）突破358億元。
在當晚的分析師電話會上，集團CEO吳泳銘宣布，阿里AI已跨越初期投入階段，正式邁入商業化回報周期。
不過，高投入也讓利潤明顯承壓。第四季度經調整EBITA為51.02億元，同比下降84%；經營利潤由盈轉虧，虧損8.48億元。與此同時，全年自由現金流凈流出466億元，主要用于即時零售、用戶獲取以及AI基礎設施建設。
管理層在財報會議上強調，考慮到當前的需求，對AI數據中心的大規模投入，其投資回報是高度確定的。未來兩年也將繼續保持同等堅定的態度推進投資。
AI收入占比首破30%，商業化飛輪啟動
AI相關業務的進展仍然是市場關注焦點。
數據顯示，一季度，云智能集團收入416.26億元，同比增長38%。阿里云外部商業化收入同比增長40%，創下近9個季度以來的最快增速。
AI相關產品收入在云外部商業化收入中的占比已提升至30%，對應季度收入約89.71億元，連續11個季度實現三位數同比增長，年化經常性收入（ARR）突破358億元。
這是阿里首次在財報中明確披露AI收入占比，也是首次披露AI相關產品年化經常性收入（ARR）。云收入結構快速轉變，AI正在成為驅動云收入增長的主要引擎。
管理層在財報會議上表示，由于AI能夠幫助客戶完成更復雜的工作，整體API的價格盡管有所上調，客戶的接受度仍然較高，需求也持續旺盛。從當前情況來看，供給能力尚無法完全滿足所有客戶的需求。
“預計在未來一到兩年內，模型價格仍將保持上漲趨勢。隨著MaaS業務的快速增長，該業務未來一個季度將對我們的毛利率產生非常積極的影響。”吳泳銘表示。
吳泳銘預計，大約一年后，AI相關產品收入在外部商業化收入中的占比將突破50%門檻，成為拉動云計算營收增長的核心動力。
“這意味著AI正在驅動阿里云全業務升級，增長動力從傳統的計算存儲，全面轉向模型、算力與Agent服務。”吳泳銘說。
吳泳銘預計，二季度，包含百煉MaaS平臺在內的AI模型與應用服務年化經常性收入（ARR）將突破100億元，年底突破300億元。“這部分收入的高利潤率優勢逐漸凸顯，將是我們未來收入健康、高質量增長的支柱。”
利潤端承壓，繼續保持投入
一季度，阿里由去年同期經營利潤284.65億元轉為經營虧損8.48億元；經調整EBITA同比下降84%至51.02億元。季度凈利潤同比增長96%至235.02億元；剔除投資收益、股權激勵、減值等項目后，非公認會計準則凈利潤僅8600萬元，同比下降接近100%。
因對即時零售投入、千問App用戶獲取和云基礎設施支出增加，本季度經營活動現金流量凈額為94.10億元，同比下降66%；自由現金流凈流出173億元，而上年同期為凈流入37.43億元。
吳泳銘在財報會議上表示，AI數據中心的建設無疑會消耗集團較大的自由現金流。他此前明確，未來三年云和AI基礎設施投入將超越過去十年總和，資本開支規劃超過3800億元。他在財報會議上補充，目前看來投入會遠遠超過這個數字。
但他進一步表示，商業化路徑非常清晰。目前，阿里服務器內幾乎沒有一張卡處于閑置狀態。“總體來看，在未來三到五年內，考慮到當前的需求，我們對AI數據中心的大規模投入，其投資回報是高度確定的。”
首席財務官徐宏表示，過去一年集團在人工智能領域的投資態度一直非常堅定，未來兩年也將繼續保持同等堅定的態度推進這類投資。
針對即時零售，阿里巴巴中國電商事業群CEO蔣凡在今日的業績會上表示，即時零售今年1到3月份訂單規模是去年同期的2.7倍，其中非餐飲部分是去年的3倍。有信心在新財年結束前實現即時零售UE（單位經濟模型Unit Economics）轉正。
平頭哥GPU芯片已實現規模化量產
季度內，阿里在芯片、模型、云和應用方面均有突破。
芯片層面，平頭哥GPU芯片已實現規模化量產，截至2026年2月，已經累計規模化交付47萬片。在阿里云的實際業務場景中，60%以上的平頭哥芯片服務于外部商業化客戶，已完成規模化外部客戶AI任務適配，支持了400多家企業客戶的AI任務，涵蓋互聯網、金融服務、自動駕駛等多個行業。
不過，吳泳銘也在財報會議中指出，自研芯片在阿里云中的部署比例仍然較低，隨著芯片滲透率的提升，對毛利率的改善將非常顯著。
模型層面，4月發布的Qwen3.6-Plus大模型整體性能較上一代顯著提升，特別是在編程能力、智能體能力和工具調用能力上實現了全面躍升。此外，面向實時交互的開放世界模型HappyOyster及多模態模型HappyHorse等正分階段推出。
今年3月，阿里進一步提升MaaS在組織層面的優先級，成立Alibaba Token Hub（ATH）事業群，強化模型、MaaS、AI應用之間的戰略協同。此后，阿里快速推出包括悟空、秒悟、MuleRun等智能體產品，豐富MaaS產品組合，更好承接MaaS需求。財報顯示，2026年3月MaaS平臺“百煉”的客戶數量同比增長八倍。
吳泳銘說，面對AI帶來的歷史性機遇，阿里正處于技術紅利向商業紅利轉化的關鍵節點，將保持戰略定力，以全棧AI能力支撐長期增長。（記者 董靜怡）
來源：21世紀經濟報道
責任編輯：王海山
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