多重利好加持下，國際油價近期表現(xiàn)強勢，一舉攀升至四個月高點。
3月18日，國際油價上漲約2%，布倫特原油期貨上漲1.8%，收于每桶86.89美元；美國原油期貨上漲2.1%，收于每桶82.72美元。
在近期國際油價持續(xù)走高背后，需求端和供應(yīng)端的一系列利好因素都在發(fā)揮作用。石油行業(yè)高級經(jīng)濟師朱潤民對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者分析稱，近期國際原油價格持續(xù)走高，主要源于全球原油市場內(nèi)在因素驅(qū)動，疊加中東、俄烏等地緣政治局勢持續(xù)緊張的驅(qū)動，布倫特原油價格沖擊90美元/桶的概率比較大。
在油市供應(yīng)整體偏緊之際，去庫存勢頭大概率也將繼續(xù)。建信期貨能源化工高級研究員李捷對記者分析稱，從調(diào)整后的平衡表來看，二季度在需求回升的支撐下，市場庫存或?qū)⑿》セＨ羧径葰W佩克延續(xù)自愿減產(chǎn)，且能夠基本保障執(zhí)行到位，則去庫速度有望接近100萬桶/日。
供需雙重利好助力油價走高
3月3日，歐佩克+同意將自愿減產(chǎn)協(xié)議再延長3個月至今年6月底，油價一度因“賣事實”出現(xiàn)回調(diào)，隨后又因需求端和供給端的一系列利好因素一路走高。
金聯(lián)創(chuàng)原油分析師韓正己對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，近期國際油價的上漲主要受到國際能源署（IEA）與歐佩克對原油市場供需前景保持樂觀預(yù)期、歐佩克+將自愿減產(chǎn)延長至第二季度，烏克蘭襲擊影響俄羅斯燃料生產(chǎn)以及投資者看漲情緒升溫等多重利好因素支持。
上周IEA月報顯示，2024年石油需求增長預(yù)測從之前的120萬桶/日提高到130萬桶/日。IEA稱，上調(diào)預(yù)測的原因主要是胡塞武裝在紅海頻繁的襲擊，延長了貨輪運輸路徑，加大了燃油消耗，原本經(jīng)過紅海的船只改道，上月底船舶燃油消耗量高達(dá)近19億桶。歐佩克則預(yù)測，2024年世界石油需求將增加225萬桶/日，2025年將增加185萬桶/日，均與上月持平。
對于IEA和歐佩克需求預(yù)測之間的差距，沙特阿美首席執(zhí)行官阿明·納賽爾表示，IEA偏向于關(guān)注美國和歐洲的需求，這家機構(gòu)需要更關(guān)注發(fā)展中國家。隨著發(fā)展中國家經(jīng)濟增長，這一占世界人口85%的部分將成為油氣需求的新動力，同時他們獲得的可再生能源投資額不到5%。
供應(yīng)方面也存在利好，IEA預(yù)計，歐佩克+減產(chǎn)會一直持續(xù)到今年下半年，因此全球石油市場會在2024年全年面臨小幅供應(yīng)短缺，而非此前預(yù)期的供應(yīng)過剩。
李捷表示，近期市場的利多主要集中在需求端，一方面美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示美國汽油庫存持續(xù)去化，且1月中旬以來汽油去庫速度為5年同期最快；美國煉廠開工率持續(xù)回升，截至3月8日當(dāng)周開工率達(dá)到86.8%，環(huán)比提升1.9個百分點，開工率連續(xù)三周回升。另一方面IEA上調(diào)了2024年原油需求預(yù)期，將導(dǎo)致今年市場小幅去庫。
歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行力度仍存疑
需要警惕的是，歐佩克+減產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)一些裂縫，在很大程度上依賴自愿減產(chǎn)，約束力不強。
李捷對減產(chǎn)執(zhí)行率表達(dá)了擔(dān)憂。歐佩克月報數(shù)據(jù)顯示，參與減產(chǎn)的9個成員國2月原油產(chǎn)量環(huán)比增加6萬桶/日。伊拉克環(huán)比減產(chǎn)1.4萬桶/日，仍高出產(chǎn)量配額20萬桶/日。9個成員國產(chǎn)量合計高出配額21.4萬桶/日。此外，由于利比亞國內(nèi)局勢緩和，原油生產(chǎn)恢復(fù)，產(chǎn)量環(huán)比增加14.4萬桶/日，歐佩克12個成員國產(chǎn)量環(huán)比增量合計高達(dá)20.5萬桶/日。
未來歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行率能否回升仍不明朗，樂觀和懷疑的聲音均在。3月18日，歐佩克第二大產(chǎn)油國伊拉克表示，將在未來幾個月把原油出口減少到330萬桶/日，以抵消1月以來出口超過歐佩克配額的部分，這一承諾將使伊拉克的原油出口比上月減少13萬桶/日。韓正己認(rèn)為，由此可見歐佩克內(nèi)部對于此次減產(chǎn)較為重視，各減產(chǎn)國基本都能達(dá)標(biāo)，同時需要注意部分不受減產(chǎn)制約的國家的產(chǎn)量變化，如利比亞、委內(nèi)瑞拉等。
另一方面，李捷提醒，歐佩克+減產(chǎn)約束不足，雖然伊拉克表態(tài)將從3月開始削減出口，但實際履行情況存疑。而且俄羅斯國內(nèi)近60萬桶/日的煉油廠產(chǎn)能受到烏克蘭空襲影響，為保障油氣出口收入，后期俄羅斯可能繼續(xù)增加原油出口。短期內(nèi)，在需求的支撐下油價偏強運行，但歐佩克的減產(chǎn)執(zhí)行情況仍無法保證，油價或難以趨勢性上行。
但不管怎樣，合作大概率仍將在分歧中繼續(xù)，產(chǎn)油國之間仍有巨大的共同利益。朱潤民分析稱，歐佩克+減產(chǎn)政策雖然出現(xiàn)了一些不同的聲音，但是遠(yuǎn)未到破裂的程度，像2020年那樣的價格戰(zhàn)應(yīng)該是一種極端情形下的結(jié)果。除非全球石油需求出現(xiàn)嚴(yán)重的滑坡、供應(yīng)出現(xiàn)意外的超預(yù)期增長，否則，即使出現(xiàn)一定程度的減產(chǎn)規(guī)模不達(dá)標(biāo)，影響依然是有限的，歐佩克+依然會保持合作。
油價有望沖擊90美元關(guān)口
雖然油價暴漲升至三位數(shù)存在難度，但在油市供應(yīng)略微偏緊的大背景下，國際油價接下來或?qū)⑼黄?0美元關(guān)口。
在韓正己看來，當(dāng)前原油市場需求前景整體向好，同時歐佩克+將約220萬桶/日的自愿減產(chǎn)延續(xù)至二季度，而二季度后期（5月底6月）是常規(guī)的北半球市場需求旺季，屆時原油供需或?qū)⑹站o。
此外，近期美聯(lián)儲表態(tài)美國經(jīng)濟可能軟著陸，減少了需求層面對油價的利空壓力，基本面的各種利好因素仍將起到支撐作用，預(yù)計短期內(nèi)油價仍將保持相對高位，若消息面出現(xiàn)新的利好消息，不排除油價沖擊90美元關(guān)口。
近期不少機構(gòu)已經(jīng)上調(diào)未來油價預(yù)期。美國能源信息署預(yù)計2024年布倫特原油價格為87美元/桶，此前預(yù)計為82.42美元/桶；預(yù)計2025年布倫特原油價格為84.80美元/桶，此前預(yù)計79.48美元/桶。
摩根士丹利則將2024年第三季度布倫特原油價格預(yù)測上調(diào)10美元/桶至90美元/桶，理由是歐佩克+承諾減產(chǎn)后供需平衡趨緊，俄羅斯在近期無人機襲擊其煉油廠后削減石油產(chǎn)量。摩根士丹利仍預(yù)計今年石油需求將增長150萬桶/日，略高于歷史趨勢增長水平。
與此呼應(yīng)的是，新加坡Vanda Insights創(chuàng)始人Vandana Hari也表示，上周俄羅斯多處煉油廠遭受烏克蘭無人機襲擊，導(dǎo)致每桶原油的風(fēng)險溢價增加了2-3美元。而本周預(yù)計將出現(xiàn)更多襲擊，這將讓風(fēng)險溢價變得更大。
除了俄烏沖突，紅海航運危機也迫使更多貿(mào)易轉(zhuǎn)向好望角。截至2月底，海上油輪運載的石油飆升至近19億桶，創(chuàng)下新冠疫情暴發(fā)以來的次高，更長的航線提振了燃油需求。
未來油價上行風(fēng)險高于下行風(fēng)險。摩根士丹利分析師Martin Rats警告稱，今年夏天燃油價格的上漲幅度可能會讓投資者措手不及，夏季原油市場的庫存可能會大幅減少。實物價差和煉油利潤率等大量指標(biāo)表明，石油市場的供應(yīng)收緊程度比現(xiàn)貨價格顯示出來的程度要更高一些。
盡管全球持續(xù)推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型，但不斷增長的能源需求意味著化石燃料仍將扮演關(guān)鍵角色，歷史不會簡單重復(fù)，但總是押著相同的韻腳。朱潤民告訴記者，一個半多世紀(jì)以來，國際原油價格一直保持一個基本特點：短期劇烈震蕩，中期具有周期性，遠(yuǎn)期呈上漲趨勢，未來也依然會如此，這是市場機制決定的。（ 吳斌）
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道
責(zé)任編輯：李頡
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