最近一個月，伴隨醫藥板塊反彈，部分醫藥、醫療主題基金（主動權益類，下同）迅速“回血”。
根據Wind統計數據，截至9月27日，最近一個月回報率達到10%以上的醫療主題基金共有31只（不同份額分開計算）；同期，滬深300指數下跌了0.23%。
此外，21世紀經濟報道記者注意到，還有一類基金受益于近期的醫藥行情，近一月回報率居前。這類基金的管理規模較小（5000萬左右），在短時間內經歷了“大換倉”。并且，從基金名稱上看，更像是全市場基金而非醫藥、醫療主題基金。
拉長時間看，醫藥主題基金的業績分化依舊突出。
最近一年，紅土創新醫療保健、前海開源中藥研究精選、圓信永豐醫藥健康的回報率均超過26%；而東吳智慧醫療量化策略、金元順安醫療健康等6只醫療主題基金的凈值跌幅均超過15%。
“迷你”基金靠醫藥翻身？
截至9月27日，最近一個月，申萬醫藥生物指數上漲了7.79%，這一漲幅在31個申萬一級行業指數中排名第二。
細分板塊的反彈更為明顯：Wind CRO、減肥藥指數近一個月的漲幅分別達到15%、19%；創新藥近一個月漲逾10%，醫療服務精選指數的漲幅為9.6%。
受益于醫藥板塊行情回暖，相關主題基金的凈值表現節節攀升。
Wind數據顯示，截至9月27日，在最近一個月回報率排名前十的偏股混合型基金中，醫藥、醫療主題基金占據了6個席位。包括中信建投醫藥健康A、天弘臻選健康A、國泰創新醫療A、天弘醫藥創新A、創金合信醫藥優選A、同泰大健康主題A。
這6只基金最近一個月的回報率位于12%—15.4%區間內。
同時，在Wind醫療主題基金中，圓信永豐醫藥健康、易方達醫療保健、中銀創新醫療A、華寶醫藥生物A等產品近一個月的回報率也超過10%。
不過，從年初至今的表現來看，上述近一個月回報率較高的主題基金中，僅有圓信永豐醫藥健康、易方達醫療保健今年以來的回報率為正。
除此之外，還有一類基金也“把握”住了近期的醫藥行情，獲得了較高的回報率。這類基金的管理規模較?。?000萬左右），從基金名稱上看，更像是全市場基金而非醫藥、醫療主題基金；同時，其在短時間內經歷了“大換倉”。
以諾德中小盤為例，截至9月27日，該基金最近一個月的回報率為14.16%，超越了大多數偏股混合型基金同期的回報率表現。但其近兩年的回報率為-45.40%，同期，基金的業績基準收益率為-17.04%。目前，該基金的單位凈值僅為0.77元。
基金的季報數據顯示，今年一季度末，該基金的前十大重倉股主要集中在能源行業，其持有的8只能源行業個股合計在基金資產凈值中的占比為56.8%；到了二季度末，該基金又切換到了大消費板塊，其前十大重倉股中有7只醫療保健行業的個股，在基金資產凈值中的占比合計為44.67%。
有意思的是，從持倉的市值風格來看，截至8月底，諾德中小盤更偏重大盤股。Wind數據顯示，8月31日，大盤成長風格在其股票持倉中的占比為66.05%，小盤成長風格的占比為30.94%。
截至2023年6月末，該基金的管理規模為0.18億元。
值得一提的是，行業內對于持倉不穩定的基金往往持“保留意見”的態度。
一位基金分析人士向記者指出，不管是主題類基金，還是從全市場選股的基金，都會有偏重的行業或風格，基金管理人在選定投資風格后，可以因市場風格變化而做適度的調整，但如果僅以追求短期業績為目標去頻繁切換投資風格，并不可取。
“基金風格飄移可能會改善短期的業績表現，但也存在‘踏錯節奏’的風險?！痹撊耸窟M一步談到。
績優者優選個股&績差者頻繁換手
拉長時間看，醫藥行業自2021年5月見頂之后，經歷了長達2年的回調。但最近一年來，醫藥生物板塊內部并不缺乏結構性機會。在此背景下，醫療主題基金的業績分化較為突出。
根據Wind統計數據，截止9月27日，最近一年表現最好的醫療主題基金為紅土創新醫療保健，回報率達到32.22%；前海開源中藥研究精選、圓信永豐醫藥健康、易方達醫療保健、申萬菱信醫藥先鋒、建信醫療健康行業等11只主題基金的回報率也超過10%。
同期，普通股票型基金、偏股混合型基金的平均收益率分別為-10.20%、-12.99%。
相比之下，還有一些基金大幅跑輸了自身的業績基準。
例如，東吳智慧醫療量化策略、金元順安醫療健康、匯添富醫療服務等6只醫療主題基金最近一年的凈值跌幅均超過15%。同期，東吳智慧醫療量化策略、金元順安醫療健康、匯添富醫療服務的業績基準分別為-6.17%、1.75%和0.74%。
結合基金的持倉來看，績優基金經理傾向于從醫療復蘇、科技創新兩個方向尋找機會。
“上半年相對看好醫療復蘇，雖然復蘇也呈現結構性特征，但總體上說，今年市場可見的機會，還是明顯好于2022年”。圓信永豐醫藥健康基金經理肖世源談到。
持倉上，該基金上半年整體仍然保持較高倉位運行。肖世源表示，配置上抓住醫療復蘇和科技創新兩條主線，創新藥、中藥、創新醫療器械、高端醫療設備、醫療服務、CRO等均有配置，往創新的維度上略有偏重，同時，加強自下而上研究，尋找更多個股性機會。
紅土創新醫療保健在今年上半年增加配置了景氣度向上的細分行業中的優質公司。該基金的兩位基金經理蓋俊龍、廖星昊指出，藥品和器械的帶量采購政策，雖然短期給醫藥行業的投資帶來了擾動，但中長期來看，有利于帶來集中度的提升，有競爭優勢的企業能夠在激烈的市場競爭中勝出。
易方達醫療保健楊楨霄則提及，從中觀角度，相較于消費醫療和制造業，更看好嚴肅醫療方向，具體細分行業包括創新藥、仿創藥、中藥處方藥、醫療器械、高值耗材、體外診斷等行業，在個股選擇上偏向存量出清、有新產品周期、能夠國際化出海的公司。
而部分近一年回報率表現較弱的基金，在細分行業的選擇上也覆蓋了創新藥、中藥、醫療器械等行業，但其選股標準略顯“飄忽不定”。
例如，截至今年二季度末，東吳智慧醫療量化策略的換手率高達882.48%。
展望后市，對于醫藥板塊的投資，諾安基金認為，如果說醫藥板塊準備進入新一輪牛市行情，雖然過去的策略仍然有效，但可以打破這些細分領域的邊界，用整體性的眼光去分析，核心點在于尋找“與時代背景契合的現象級大單品”。
來源：21世紀經濟報道記者 易妍君
責任編輯：李賽男
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