補(bǔ)齊制度短板 證監(jiān)會(huì)擬完善特定短線交易監(jiān)管

對(duì)境內(nèi)外投資者一視同仁 明確11種豁免情形

◎記者 梁銀妍

中國(guó)證監(jiān)會(huì)7月21日就新起草的《關(guān)于完善特定短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定（征求意見稿）》（下稱《規(guī)定》）公開征求意見。

《規(guī)定》細(xì)化了特定短線交易的適用標(biāo)準(zhǔn)，允許符合條件的境外公募基金申請(qǐng)按產(chǎn)品計(jì)算持有證券數(shù)量，并豁免滬深港通機(jī)制下香港中央結(jié)算公司適用特定短線交易制度，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外資投資者“一視同仁、平等對(duì)待”。《規(guī)定》不擴(kuò)大規(guī)制對(duì)象，不影響普通投資者的正常交易。

《規(guī)定》補(bǔ)齊制度短板

特定短線交易，是指上市公司、新三板掛牌公司持有百分之五以上股份的股東（下稱“大股東”）、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員（下統(tǒng)稱“董監(jiān)高”）在6個(gè)月內(nèi)，將本公司股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券買入后又賣出，或者賣出后又買入的行為。

證券法規(guī)定，上市公司及新三板掛牌公司大股東、董監(jiān)高等特定主體有短線交易行為的，其所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。

證監(jiān)會(huì)表示，隨著資本市場(chǎng)發(fā)展，證券種類和交易方式日趨豐富，上述原則性規(guī)定難以適用于各種復(fù)雜場(chǎng)景，出臺(tái)一項(xiàng)專門性規(guī)則的必要性日益凸顯。因此，證監(jiān)會(huì)起草了《規(guī)定》，規(guī)范監(jiān)管工作，保護(hù)中小投資者利益，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，特定短線交易制度的實(shí)質(zhì)是用事前手段，防止大股東、董監(jiān)高等特定投資者的內(nèi)幕交易行為。《規(guī)定》聚焦監(jiān)管實(shí)踐中存在的標(biāo)準(zhǔn)不清不細(xì)、缺少豁免安排等重點(diǎn)難點(diǎn)問題，明確上市公司或新三板掛牌公司的大股東、董監(jiān)高等特定投資者短線交易適用標(biāo)準(zhǔn)和豁免情形，補(bǔ)齊了制度短板。

細(xì)化特定短線交易適用標(biāo)準(zhǔn)

《規(guī)定》明確了特定短線交易適用主體范圍，將適用主體限定為上市公司或新三板掛牌公司的大股東、董監(jiān)高等特定投資者。對(duì)于買入賣出時(shí)均具備大股東、董監(jiān)高身份和買入時(shí)不具備但賣出時(shí)具備的，《規(guī)定》明確需遵守特定短線交易制度。

根據(jù)《規(guī)定》，大股東、董監(jiān)高與其配偶、子女、父母持有的及利用他人賬戶持有的證券合并計(jì)算，適用特定短線交易制度。

《規(guī)定》還規(guī)定了特定短線交易適用的證券范圍。明確除上市公司或新三板掛牌公司股票外，買賣存托憑證、可交債、可轉(zhuǎn)債等其他具有股權(quán)性質(zhì)證券的，應(yīng)視為特定短線交易行為。

實(shí)現(xiàn)內(nèi)外資投資者平等對(duì)待

《規(guī)定》明確了境內(nèi)機(jī)構(gòu)的適用標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金、公募基金作出差異化安排，規(guī)定其可按產(chǎn)品（或組合）計(jì)算持有證券數(shù)量，并明確證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理的集合私募資管產(chǎn)品按產(chǎn)品單獨(dú)計(jì)算持有證券數(shù)量；內(nèi)部控制規(guī)范、治理結(jié)構(gòu)完善、投資管理模式與公募基金管理人基本一致的私募證券基金管理人，可以申請(qǐng)按產(chǎn)品計(jì)算持有證券數(shù)量。

《規(guī)定》對(duì)境內(nèi)外投資者“一視同仁”，既積極回應(yīng)外資關(guān)切，在依法合規(guī)前提下，給予外資適當(dāng)優(yōu)惠政策，對(duì)于符合要求的境外公募基金，允許其申請(qǐng)按產(chǎn)品計(jì)算持有證券數(shù)量，又避免“超國(guó)民待遇”，防范外資利用制度規(guī)則進(jìn)行內(nèi)幕交易。

《規(guī)定》還豁免了滬深港通機(jī)制下香港中央結(jié)算公司適用特定短線交易制度，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外資投資者平等對(duì)待。

細(xì)化明確11種豁免情形

《規(guī)定》還對(duì)優(yōu)先股轉(zhuǎn)股、可交債換股、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、ETF 申購(gòu)贖回、證券轉(zhuǎn)融通、繼承贈(zèng)與等非交易行為、國(guó)有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)、新三板掛牌公司定向增發(fā)、股權(quán)激勵(lì)行權(quán)相關(guān)行為、證券公司購(gòu)入包銷后剩余股票、做市商交易等11 種情形予以豁免適用特定短線交易制度，更好支持相關(guān)主體和業(yè)務(wù)的發(fā)展。

針對(duì)其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券納入規(guī)制范圍后，可能會(huì)出現(xiàn)跨品種交易的行為，《規(guī)定》考慮到具體操作上對(duì)跨品種交易所得收益的認(rèn)定較為困難，明確特定短線交易不跨品種計(jì)算。

《規(guī)定》還明確，只有支付對(duì)價(jià)，導(dǎo)致持有證券數(shù)量增減的行為，才被認(rèn)定為特定短線交易買賣行為，并規(guī)定了買入、賣出時(shí)點(diǎn)的具體標(biāo)準(zhǔn)。

證監(jiān)會(huì)表示，出臺(tái)《規(guī)定》有利于規(guī)范特定投資者短線交易監(jiān)管，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期；有利于提升交易便利性，增強(qiáng)A股市場(chǎng)吸引力；有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開放，助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持放管并重維護(hù)良好市場(chǎng)秩序，對(duì)于涉嫌內(nèi)幕交易的違法違規(guī)行為，將依法依規(guī)嚴(yán)厲打擊。

來源：上海證券報(bào)

責(zé)任編輯：林紅