央行開展8500億元1年期MLF和1720億元7天期逆回購操作

　　央行開展8500億元1年期MLF和1720億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率與此前持平，分別為2.75%、2.0%。因今日有10000億元1年期中期借貸便利(MLF)和20億元7天期逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放9200億元。此外，11月以來人民銀行已通過抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、科技創(chuàng)新再貸款等工具投放中長期流動(dòng)性3200億元，中長期流動(dòng)性投放總量已高于本月MLF到期量。

　　相關(guān)解讀

　　央行縮量續(xù)作8500億MLF操作和1720億元公開市場逆回購操作

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明團(tuán)隊(duì)稱，11月MLF到期量為10000億元，是全年最大單月到期量，但從近期央行逆回購操作態(tài)度來看，央行借此快速收緊流動(dòng)性的可能不大。今年10月、11月以及12月MLF到期量分別為5000億元、10000億元以及5000億元，為央行主動(dòng)調(diào)節(jié)提供了較大空間。10月央行等量續(xù)作MLF，市場降準(zhǔn)預(yù)期落空后，資金利率向政策利率收攏。11月央行對于MLF續(xù)作方式以及會(huì)否降準(zhǔn)均值得關(guān)注。然而從近期央行加大逆回購?fù)斗帕Χ?單周凈投放8400億元逆回購資金)以促進(jìn)資金面平穩(wěn)跨月來看，央行呵護(hù)流動(dòng)性的態(tài)度依然較為明確，因此無需過度擔(dān)心資金面過快收緊。

　　也有市場人士表示，11月15日為本月納稅申報(bào)截止日，月度稅期高峰即將到來。分析人士預(yù)計(jì)，短期流動(dòng)性供求缺口可能擴(kuò)大，在足額續(xù)做到期MLF的同時(shí)，央行適時(shí)增加短期流動(dòng)性投放的概率也有所加大。

　　對于中長期流動(dòng)性投放總量高于本月MLF到期量，方正中期認(rèn)為 ，這可能是縮量續(xù)作MLF的主要原因。該消息影響主要集中在債市，對股市、商品影響有限。其中MLF續(xù)作投放量低于預(yù)期，對資金市場存在一定影響。交易所逆回購利率明顯高開，國債期貨維持低位，現(xiàn)券市場利率在消息公布后也出現(xiàn)拉升。總體上看，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮步伐確認(rèn)放慢后，市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好較此前一階段有所回升，預(yù)計(jì)股市、商品仍將維持階段性反彈步伐。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇趨勢不變，市場對短期貨幣政策再度寬松的期待下降，焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向防疫20條和地產(chǎn)16條落地情況和實(shí)際效果方面，下半月將是重要的觀察窗口期。

　　展望未來，貨幣政策會(huì)如何發(fā)力，中國銀行研究院研究員梁斯曾公開表示，首先，貨幣政策要綜合運(yùn)用總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，一方面，穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)信貸投放規(guī)模，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造合意的貨幣金融環(huán)境，切實(shí)滿足企業(yè)資金需求；另一方面，繼續(xù)加大對工業(yè)、普惠小微、綠色、科創(chuàng)等領(lǐng)域的信貸支持力度，持續(xù)改善經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。其次，要做好對困難行業(yè)企業(yè)的幫扶工作，鼓勵(lì)銀行因企施策，采取延期還本付息等政策緩解企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān)，給予企業(yè)更多的騰挪空間。此外，要密切關(guān)注外部因素沖擊，合理引導(dǎo)人民幣匯率走勢，鼓勵(lì)企業(yè)積極使用衍生工具對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。