后疫情時(shí)代的投資機(jī)會(huì)

當(dāng)前，全球抗擊新冠疫情已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)，新冠疫情及疫苗的相關(guān)消息，除了與世界人民的生命健康息息相關(guān)，也時(shí)刻影響著資本市場(chǎng)。

印度變異毒株外溢到周邊東南亞國(guó)家，引發(fā)相關(guān)國(guó)家的疫情反復(fù)。但令人欣慰的是，目前已經(jīng)上市的多種疫苗對(duì)印度變異毒株均有不錯(cuò)的保護(hù)效果，目前來(lái)看，印度疫情及其引發(fā)的余波并不會(huì)影響疫情結(jié)束的大趨勢(shì)，疫情形勢(shì)自5月初見(jiàn)頂之后穩(wěn)步下降。

在抗疫措施執(zhí)行到位的情況下，主要國(guó)家基本完成全民免疫后，病毒的傳播將得到有效遏制，這場(chǎng)已經(jīng)持續(xù)了一年半的疫情終將結(jié)束，全球的經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)也將逐步恢復(fù)正常。但疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與以往經(jīng)濟(jì)衰退后的復(fù)蘇會(huì)有明顯不同：

一方面，不同行業(yè)的復(fù)蘇節(jié)奏將會(huì)出現(xiàn)較明顯差異；另一方面，有些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在疫情結(jié)束后可能會(huì)發(fā)生改變，這其中也會(huì)誕生大量的新增需求和業(yè)態(tài)，蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)會(huì)。

疫情后，人們的出行行為將發(fā)生較大變化。疫情期間，我們看到，居民乘坐公共交通出行意愿降低，對(duì)兩輪車、私家汽車的需求增加。今年1-2月，電動(dòng)兩輪車產(chǎn)量319萬(wàn)輛，相比2019年和2020年同期分別增長(zhǎng)27%和82%，2020年德國(guó)電踏車銷量195萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)43%，自行車零部件巨頭禧瑪諾也給出了24%的2021年銷售增長(zhǎng)目標(biāo)。疫情后乘用車銷售也快速恢復(fù)，尤其是豪華車的滲透率有較大的提高，國(guó)產(chǎn)自主品牌也紛紛推出中高端車型來(lái)滿足市場(chǎng)，同時(shí)以長(zhǎng)城炮為代表的的皮卡車型也開拓出一片新市場(chǎng)，契合了疫情后居民對(duì)戶外自駕游的需求。預(yù)計(jì)在疫情后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，兩輪車和私家車出行的需求將仍會(huì)持續(xù)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈值得關(guān)注。

除了出行行為以外，疫情對(duì)居民的餐飲、服裝也會(huì)造成影響。餐飲方面，預(yù)計(jì)外出就餐的頻次的減少會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，諸如預(yù)制菜、復(fù)合調(diào)味品之類的產(chǎn)品將會(huì)更加受到歡迎。服裝方面，隨著遠(yuǎn)程辦公以及戶外活動(dòng)的興起，運(yùn)動(dòng)休閑類服裝的趨勢(shì)有望進(jìn)一步加強(qiáng)。

同時(shí)，疫情也讓各國(guó)感受到供應(yīng)鏈的脆弱，尤其是以電子、半導(dǎo)體為代表的高端制造業(yè)，一方面，疫情下遠(yuǎn)程辦公等對(duì)電子設(shè)備需求增加，另一方面，由于電子產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，涉及環(huán)節(jié)眾多，供給較易受疫情擾動(dòng)。預(yù)計(jì)疫情結(jié)束后，電子產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)一輪資本開支周期，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備和設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)將會(huì)受益，而中國(guó)的電子產(chǎn)業(yè)鏈在疫情中能夠保持穩(wěn)定供應(yīng)，產(chǎn)業(yè)鏈的完備性和穩(wěn)定性得到更多客戶認(rèn)可，也有望在疫情后擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

隨著進(jìn)入后疫情時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望中長(zhǎng)期持續(xù)，帶來(lái)企業(yè)盈利的持續(xù)回升和利率的緩慢上行，在這一過(guò)程中，以銀行、保險(xiǎn)為代表的金融行業(yè)有望長(zhǎng)期受益。

作者簡(jiǎn)介

龐文杰，碩士學(xué)歷，歷任清華大學(xué)生命科學(xué)學(xué)院院長(zhǎng)助理，北京合正致淳投資管理有限公司研究部研究員，泰達(dá)宏利基金管理有限公司研究部助理研究員，工銀瑞信基金管理有限公司研究部醫(yī)藥研究員，于2019年1月加入北信瑞豐基金管理有限公司，現(xiàn)任公司權(quán)益投資部基金經(jīng)理。

來(lái)源：北信瑞豐基金

文：龐文杰